九游信达证券601059）股份有限公司程丽丽近期对劲仔食物003000）举行讨论并宣告了讨论呈报《新品高势能，节余擢升兑现》，本呈报对劲仔食物给出买入评级，现时股价为10.67元。

　　事故：公司宣告2024年中报，24H1杀青营收11.30亿元，同比+22.2%，杀青归母净利润1.43亿元，同比+72.4%；此中单24Q2杀青营收5.90亿元，同比+20.9%，杀青归母净利润0.70亿元，同比+58.7%。

　　新品老品势能延续，激动24Q2营收延续逾越20%的延长。公司24H1鱼成品/禽肉成品/豆成品分离杀青营收7.03/2.58/1.11亿元，同比+16.6%/51.1%/9.5%，鱼成品为公司第一大重点单品，上半年势能延续连结双位数延长，公司重点第二单品鹌鹑蛋上半年延续高增态势激动禽肉成品体现亮眼。

　　线下渠道拓展就手，线公司线%，BC等高势能渠道拓展连接推动，零食专营体系现时笼罩约3万家门店，24H1零食专营体系杀青翻番以上的同比延长。线上因为对产物价值举行梳理、品规优化、对新媒体等渠道的运营效益增强打点等源由延长偏弱，公司后续将接连加大专有产物系列的开拓力度、推动鱼成品、鹌鹑蛋等产物拓展，同时巩固团队结构力设备，希望激动线上渠道边际增速向上。

　　节余才略向上擢升连接兑现食品。24Q2公司毛利率为30.8%，同比+4.3pct，毛利率擢升明显闭键系1)鳀鱼、鹌鹑蛋、肉干等本钱均展示下行趋向，2)范畴效应呈现，鱼成品、禽肉成品范畴擢升明白，督促分娩效益。公司24Q2发售用度率/打点用度率分离为12.1%/3.4%，同比+1.6pct/-0.3pct，发售用度率有所擢升闭键系公司加大了商场用度的投放食品，打点用度率稳中有降，范畴效应有所展示。对应24Q2公司杀青归母净利率11.8%，同比+2.82pct，范畴效应及原原料本钱消重激动公司节余才略连接向上。

　　节余预测与投资评级：往后预测，公司为鱼成品头部品牌，连接开荒BC等高势能渠道，希望激动重点单品连接擢升体量。鹌鹑蛋为公司第二大单品，具备养分强壮等消费特质，品类盈余希望延续，激动公司鹌鹑蛋体量火速擢升。下半年来看，公司目前原原料安稳，下半年用度投放环比咱们估计有所收窄，节余才略希望延续擢升。公司目前主动调度。持久来看，公司为榜样的大单品型公司食品，希望连接积聚价格。咱们估计24-26年公司每股收益分离为0.67/0.85/1.04元，维护对公司的“买入”评级。

　　危机峻素：鳀鱼干价值上涨；鹌鹑蛋爬坡不足预期；新渠道对待老渠道的攻击；食物安定题目。

　　数据中央凭据近三年宣告的研报数据盘算，东方资产300059）证券高博文讨论员团队对该股讨论较为深切，近三年预测切确度均值为79.86%，其预测2024年度归属净利润为节余2.76亿，凭据现价换算的预测PE为17.49。

　　该股比来90天内共有26家机构给出评级，买入评级24家九游，增持评级2家；过去90天内机构标的均价为14.87。

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