九游娱乐山西证券股份有限公司陈振志,周蓉近期对天味食物603317）举办推敲并颁发了推敲陈说《24Q2淡季需求出现较弱，线上渠道达成高增》，本陈说对天味食物给出增持评级，方今股价为9.21元。

　　事变：公司颁发2024年半年报，24H1公司达成贸易收入14.68亿元食品，同比拉长2.95%；归母净利润2.47亿元，同比拉长18.79%；个中24Q2达成贸易收入6.14亿元九游，同比节减6.80%；归母净利润0.71亿元九游，同比节减10.90%。

　　24Q2完全需求偏弱，食萃帮力线上达成高增。分品类来看，24H1公司暖锅底料/中式菜品调料/腊肠腊肉调料/其他产物分袂达成营收4.91/8.87/0.33/0.54亿元，同比-10.1%/+11.6%/+21.4%/-0.4%。个中24Q2暖锅底料

　　中式菜品调料分袂达成营收1.98/3.92亿元，同比-22.9%/+4.7%，Q2为暖锅料古代淡季，公司暖锅底料短期承压。分渠道来看，24H1公司线%；个中24Q2线%，公司持续正在B端电商等渠道发力，食萃进献增量，线上渠道上半年出现亮眼。本年受宏观经济疲软影响，古代复调产物景气有所回落，公司主动调剂策划战略，渠道端主动拓展增量，产物端赓续深挖区域大单品，完全收入端出现较为安定。

　　用度投放更为精简，节余才智稳步提拔。公司24H1/24Q2毛利率为39.56%/33.33%食品，同比+3.33/+2.19pct。24H1公司出售/约束/财政用度率分袂为14.4%/5.8%/-0.3%，同比+1.1/-1.2/+0.2pct，本年此后因为辣椒、油脂等原质料价钱继下行，同时公司用度投放更为精准合理，归纳之下24H1公司净利率为16.8%食品，同比+2.2pct；24Q2投资收益为0.12亿元，同比-59%，Q2实质净利率程度同比+1.2pct，公司完全节余才智稳步提拔食品。

　　产物&渠道连接圆满，下半年旺季希望改进。本年此后公司正在产物&渠道上连接圆满，蕴涵赓续推动大单品战术九游，丰厚地方韵味调味料等新品类；主动起色B端及电商营业等食品。固然二季度收入出现有所放缓食品，陪伴进入下半年暖锅旺季，公司通过赓续新品及营销增添，功绩出现希望改进。

　　数据中央按照近三年颁发的研报数据估量，华福证券童杰推敲员团队对该股推敲较为长远，近三年预测正确度均值高达87.39%，其预测2024年度归属净利润为节余5.45亿，按照现价换算的预测PE为18.06。

　　该股近来90天内共有16家机构给出评级，买入评级10家，增持评级6家；过去90天内机构对象均价为14.29。

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