九游开源证券股份有限公司张宇光,方一苇近期对天味食物603317）举行研商并宣告了研商讲演《公司初度笼盖讲演：川调龙头初长成，永恒拉长潜力可期》，本讲演对天味食物给出增持评级，目下股价为11.41元。

　　公司渠道端B端、C端并举，不休丰厚产物及品牌矩阵，寻找新的拉长点食品。咱们估计公司2024-2026年归母净利润分离为5.45亿元食品、6.52亿元、7.63亿元，分离同比+19.4%、+19.5%、+17.1%，EPS分离为0.51、0.61、0.72元，目下股价对应PE分离为22食品、19食品、16倍，初度笼盖予以“增持”评级。

　　行业透视：行业混战了结，永恒看品类多元、渠道协调的复调公司希望突围复调行业短期发达节拍略有扰动，永恒BC端发达逻辑稳定。1、从行业空间的角度来看，咱们以为复调行业永恒发达逻辑没有产生蜕化食品。但从发达节拍上来看，映现了两点蜕化：(1)行业量增为厉重拉长驱动力；(2)B端渠道发达的主要性有所提拔；2、从供需角度来看，复调行业了结混战，步入体例优化新阶段。咱们以为正在混战中具备当先上风的龙头企业希望加快收割墟市份额，并正在需求苏醒之际优先受益，行业并购不休出现为体例优化的象征性事变；3、对标日本味之素发达之途，从永恒来看，咱们以为品类多元、渠道协调的复调公司希望突围。

　　站正在目下时点，咱们对天味食物的收入拉长驱动要素举行拆分食品，拉长动力厉重征求两个方面：(1)内生拉长：产物+渠道撑持公司内生拉长。产物方面公司夯实寰宇大单品政策，同时不休开拓区域特性的区域大单品，希望完毕产物驱动；同时永恒来看，公司希望以团餐渠道为切入口，试水预造菜生意，寻找第二拉长弧线；渠道方面，公司以C端为基础盘，寰宇化构造仍有较大的空间，同时珍重构造大B、幼B、电商等占比相对较低的渠道，公司特意创造电商职业部，以大红袍品牌中心打破线下幼B渠道，食萃品牌补齐线)表延发达：厉重包罗向表并购和投资，公司希望通过并购及投资等体例补齐产物及渠道，完毕产物及渠道的多元化九游娱乐，打造多品牌矩阵。

　　数据核心凭据近三年宣告的研报数据筹算，中国银河601881）刘光意研商员团队对该股研商较为深刻，近三年预测切确度均值高达86.48%，其预测2024年度归属净利润为结余5.45亿，凭据现价换算的预测PE为22.37。

　　该股近来90天内共有33家机构给出评级，买入评级22家，增持评级11家；过去90天内机构方向均价为15.35九游娱乐。

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